1. Naslov i uvod
Dok se mnogi europski jednorogovi mire s nižim valuacijama, francuski Alan ide u suprotnom smjeru. Digitalni pružatelj zdravstvenog osiguranja upravo je procijenjen na 5 milijardi eura – u trenutku kada je globalni insurtech sektor prije poznat po problemima nego po rekordima.
U ovom tekstu ne prepričavamo vijest s TechCruncha, nego ju analiziramo: zašto investitori baš sada ulažu dodatni kapital, što nam Alanove brojke doista govore, kako se ova priča razlikuje od američkog „insurtech mamurluka“ i što sve to znači za Europu, ali i za regiju jugoistočne Europe.
2. Vijest ukratko
Prema pisanju TechCruncha, Alan je zatvorio novu rundu financiranja vrijednu 100 milijuna eura. Rundu predvodi postojeći investitor Index Ventures, uz sudjelovanje novih fondova Greenoaks, Kaaf i SH te poslovnih anđela među kojima su osnivač Shopifyja Tobi Lütke i nogometaš Antoine Griezmann. Belgijska banka‑osiguravatelj Belfius, koja je predvodila prethodnu Series F rundu, također sudjeluje.
Ova runda podiže Alanovu valuaciju na 5 milijardi eura, s 4,5 milijardi u 2024. godini. Tvrtka, osnovana 2016., zapošljava oko 740 ljudi i putem svoje aplikacije pruža zdravstveno osiguranje i wellness usluge približno milijun korisnika – zaposlenih, freelancera i umirovljenika.
Kako navodi TechCrunch, Alan je u 2025. ostvario 785 milijuna eura godišnjeg ponavljajućeg prihoda (ARR), što je rast od 53 % u odnosu na kraj 2024. Tvrtka tvrdi da je u Francuskoj operativno profitabilna te da se na razini cijele grupe približava operativnoj točki pokrića. Osim Francuske, prisutna je u Belgiji i Španjolskoj te odnedavno u Kanadi. Glavni cilj za 2026. je oko 1,16 milijardi američkih dolara ARR‑a, pri čemu prioritet nije trenutna potpuna profitabilnost, nego daljnji rast.
3. Zašto je to važno
Alanova valuacija od 5 milijardi eura zapravo je test za cijeli sektor: može li „full‑stack“ insurtech – s vlastitom licencom i preuzimanjem rizika – dugoročno funkcionirati u Europi nakon razočaranja na drugim tržištima.
Tko dobiva?
- Alan osigurava dovoljno kapitala za ubrzanje ulaganja u tehnologiju, umjetnu inteligenciju i međunarodnu ekspanziju, bez prisile da odmah pokaže maksimalne marže.
- Europski poslodavci i zaposlenici dobivaju ozbiljnu digitalnu alternativu tradicionalnim osiguravateljima i dopunskim fondovima.
- Europski tehnološki ekosustav napokon ima primjer kasnofazne tvrtke u visoko reguliranom sektoru koja i dalje brzo raste i istovremeno popravlja ekonomiku poslovanja.
Tko gubi?
- Klasični osiguravatelji i mutualne organizacije u Francuskoj, Belgiji i Španjolskoj suočeni su s jačom konkurencijom po pitanju korisničkog iskustva i cijene.
- Manji insurtech startupi jer će se njihovi planovi i brojke mjeriti prema Alanovim standardima, u vrijeme kada je kapital zahtjevniji nego prije.
Bitno je da Alan ne ponavlja logiku „rast pod svaku cijenu“. Tvrtka tvrdi da je u ključnom francuskom poslovanju već operativno profitabilna, a da su se gubici u odnosu na prihode prepolovili, i to uz više od 50‑postotni rast ARR‑a. Upravo je ta kombinacija nedostajala mnogim američkim insurtechovima koji su izašli na burzu.
Jasno komunicirajući da u sljedeće dvije godine prioritet nije potpuna profitabilnost, nego dosezanje oko milijardu dolara ARR‑a, Alan se kladi na poznatu tezu: u kapitalno intenzivnoj, visoko reguliranoj industriji, dugoročno više vrijede tržišni udio i širina platforme nego kratkoročne marže – ako su štete i trošak akvizicije pod kontrolom.
Ako u tome uspije, Alan bi mogao postati uzor za novu generaciju europskih fintech i healthtech skalabilnih tvrtki.
4. Šira slika
Kako bismo razumjeli težinu ove runde, moramo pogledati što se događalo u insurtechu posljednjih godina.
U SAD‑u su igrači poput Oscar Healtha, Clovera ili Lemonadea obećavali revoluciju u osiguranju uz pomoć tehnologije i bolje korisničke UX logike. U praksi su ih sustigle visoke akvizicijske cijene, loše procijenjeni rizici i rast zdravstvenih troškova – burzovne valuacije su potom naglo pale.
U Ujedinjenom Kraljevstvu, Babylon Health je iz statusa zvijezde telemedicine s umjetnom inteligencijom završio u stečaju. Poruka je jasna: „AI priča“ bez održive ekonomije, regulatornog opreza i kvalitetne izvedbe vodi u zid.
Alan pokušava naučiti iz tih primjera u tri dimenzije:
- Vlastita licenca od prvog dana. U Francuskoj je dobio licencu kao neovisno društvo za zdravstveno osiguranje – prvo novo te vrste još od 1980‑ih. To diže letvicu, ali i omogućuje puni nadzor nad proizvodom i cijenom.
- Osiguranje plus usluge. Aplikacija nudi više od pukog police – tu su povrat troškova, komunikacija s liječnicima na daljinu, praćenje navika. Time Alan postaje stalna točka kontakta, a ne samo brend koji se pojavljuje kad stigne račun iz bolnice.
- AI kao „back‑office motor“. Povezanost CEO‑a s francuskom Mistral AI sugerira ozbiljne planove u automatizaciji obrade šteta, detekciji prijevara i segmentaciji rizika. Ako to uspije implementirati uz poštivanje pravila, Alan može imati strukturnu prednost u troškovima.
To se uklapa u širi trend u fintechu: najuspješniji su sve češće oni koji kombiniraju reguliranu bilancu (banka, osiguravatelj) s jakom softverskom kulturom, a ne samo „laganu aplikaciju iznad tuđe licence“. Alan je zdravstveni izraz upravo tog modela.
5. Europski i regionalni kut
Europski zdravstveni sustavi, uključujući i hrvatski, počivaju na snažnoj javnoj jezgri. Privatno i dopunsko osiguranje popunjava praznine – brži pristup, dodatne usluge, veći komfor.
Alan ne dolazi „zamijeniti HZZO“, nego digitalizirati i pojednostaviti sloj iznad javnih sustava. TechCrunch ističe da je u Francuskoj osvojio natječaj za osiguranje do 135.000 državnih službenika i članova njihovih obitelji – tipičan europski hibrid javnog i privatnog.
Regulacija će pritom biti ključna:
- GDPR tretira zdravstvene podatke kao posebno osjetljive; svaka AI‑analiza mora imati jasnu pravnu osnovu i minimalan obim podataka.
- EU Akt o umjetnoj inteligenciji klasificirat će većinu AI sustava u zdravstvu kao visokorizične, što znači obveznu dokumentaciju, transparenciju i ljudski nadzor.
- Solvency II definira stroge zahtjeve za kapital i upravljanje rizikom, ali i omogućuje prekogranično širenje unutar EU putem „passportinga“.
Za hrvatske korisnike Alan zasad nije izravna opcija, ali za poslodavce s timovima po više država članica – bilo iz Zagreba, Ljubljane ili Beograda – ideja jednog digitalnog partnera za više tržišta postaje vrlo privlačna.
Regija jugoistočne Europe već bilježi rast digitalnog zdravstva: od telemedicinskih rješenja do e‑recepta i nacionalnih portala. Alan je zanimljiv primjer kako bi mogao izgledati idući sloj – paneuropska platforma koja sjedne iznad javnih fondova i lokalnih osiguravatelja.
6. Pogled unaprijed
Sljedeće dvije do tri godine pokazat će hoće li Alan postati de facto standard za digitalno zdravstveno osiguranje u Europi ili ostati prije svega frankofona priča.
Na što paziti:
- Rezultati u Kanadi. To je prvi ozbiljan izlazak izvan EU okvira. Uspjeh bi pokazao da se model može prilagoditi i drugim kombinacijama javnog i privatnog zdravstva.
- Ulazak na ključna EU tržišta. Njemačka, Nizozemska ili skandinavske zemlje nude visok potencijal, ali i iznimno kompleksnu regulativu. Eventualna najava njemačkog ulaska bila bi signal da Alan cilja status pravog paneuropskog igrača.
- Stvarna razina korištenja AI‑a. Razlika između marketinškog chata u aplikaciji i stvarne automatizacije procesa ogromna je. Regulatori će budno pratiti svaki pokušaj korištenja AI‑a u odlučivanju o pravima iz osiguranja.
- Potencijalni IPO. Uz ARR blizu milijarde dolara i sve niže relativne gubitke, Alan ulazi u raspon u kojem je izlazak na burzu (primarno u Europi) realna opcija u razdoblju 2028.–2030.
Rizici su jasni: rast troškova zdravstva, politička reakcija ako se digitalni igrači dožive kao instrument privatizacije, izazovi integracije pri ulasku na nova tržišta i mogućnost da previše plate za akvizicije kako bi ubrzali rast.
Za hrvatske i regionalne poduzetnike u zdravstvu i osiguranju ovo je i prilika: specijalizirani startupi – od analitike šteta do digitalnih benefit‑platformi – mogu se pozicionirati kao partneri ili akvizicijske mete budućih „Alan‑tip“ platformi.
7. Zaključak
Alanova valuacija od 5 milijardi eura nije povratak u vrijeme jeftinog novca, već selektivan, ali jasan glas povjerenja u model koji kombinira visoku stopu rasta i sve veću financijsku disciplinu. Ako uspije održati balans između inovacije, regulacije i klasične osiguravateljske matematike, Alan bi mogao postati ogledni primjer iduće generacije europskog fin‑ i healthtecha. Otvoreno pitanje za poslodavce, regulatore i startup zajednicu u regiji je: jesmo li spremni dopustiti da takvi digitalni igrači sjednu bliže samom srcu naših zdravstvenih sustava – i pod kojim uvjetima?
