Überschrift und Einstieg
Ein Fintech aus Usbekistan, gegründet 2022, ist heute mehr wert als so manches bekannte Berliner oder Londoner Scale-up – und arbeitet bereits profitabel. Uzum, ein Ökosystem aus Marktplatz, Digitalbank, Konsumentenkrediten und Lieferdienst, wurde laut jüngster Finanzierungsrunde mit 2,3 Milliarden US‑Dollar bewertet. Dahinter stehen Staatsfonds aus Oman und Tech-Schwergewichte wie Tencent. Diese Geschichte ist kein exotischer Randfall, sondern ein Blick in die Zukunft der Finanz- und Handelsplattformen – und ein Spiegel für Europas eigene Versäumnisse und Chancen.
Die Nachricht in Kürze
Wie TechCrunch berichtet, hat Uzum, ein in Usbekistan ansässiges Fintech- und E‑Commerce-Unternehmen, 131,5 Millionen US‑Dollar eingeworben und wird nun mit 2,3 Milliarden US‑Dollar bewertet – rund 53 Prozent mehr als noch vor sieben Monaten.
Die Runde wird von Staatsfonds aus Oman angeführt, beteiligt sind auch bestehende Investoren wie Tencent, VR Capital und FinSight Ventures. Etwa 81,5 Millionen US‑Dollar fließen als Eigenkapital, 50 Millionen US‑Dollar als wandelbare Finanzierung, die an die nächste Runde gekoppelt ist. Das Unternehmen plant laut TechCrunch bereits einen deutlich größeren Pre‑IPO‑Deal von 250 bis 300 Millionen US‑Dollar für Ende 2026 oder Anfang 2027.
Uzum wurde 2022 gegründet und bündelt einen Online-Marktplatz, eine Digitalbank, Konsumentenkredite und einen Express-Lieferdienst. Laut TechCrunch erreicht das Ökosystem rund 20 Millionen Nutzerinnen und Nutzer, verbindet über 17.000 Händler und verarbeitete 2025 ein Zahlungsvolumen von etwa 11 Milliarden US‑Dollar. Der Umsatz 2025 lag bei 691 Millionen US‑Dollar, der Nettogewinn bei 176 Millionen US‑Dollar. Das Fintech-Geschäft ist dabei die wichtigste Ertragsquelle.
Das neue Kapital soll in weitere Logistikinfrastruktur sowie in Geldautomaten, Kartenakzeptanzstellen und POS‑Terminals fließen. Uzum bereitet sich zudem auf einen Börsengang in den kommenden Jahren vor und prüft laut TechCrunch verschiedene Börsenplätze in den USA, Europa, im Nahen Osten und in Asien.
Warum das wichtig ist
Uzum komprimiert in wenigen Jahren, wofür viele westliche Fintechs ein Jahrzehnt gebraucht haben: Reichweite aufbauen, Finanzdienste aufsetzen und echte Profitabilität erreichen. In einer Zeit, in der viele europäische Neobanken und BNPL‑Anbieter ihre Geschäftsmodelle noch zurechtfeilen, meldet ein junges Unternehmen aus Zentralasien dreistellige Millionengewinne.
Gewinner sind zunächst Uzum selbst und seine Investoren. Die Staatsfonds aus Oman und Tencent sichern sich Zugang zu einem Markt mit junger Bevölkerung, hoher Smartphone-Durchdringung und bislang niedriger Durchsetzung von Onlinehandel und moderner Bankdienstleistungen. Es ist die gleiche Grundthese, die bereits in China, Indien oder Kenia funktioniert hat: Traditionelle Strukturen werden übersprungen, digitale Plattformen werden zur neuen Infrastruktur.
Auch Verbraucher und kleine Händler profitieren kurzfristig. Für viele Usbeken ist Uzum die erste Debitkarte, das erste digitale Konto oder überhaupt der erste formale Zugang zu Krediten. Für lokale Händler eröffnet der Marktplatz Kundschaft jenseits des eigenen Basars und schafft erstmals nachvollziehbare Umsatzdaten – eine wichtige Voraussetzung, um überhaupt Kreditwürdigkeitsmodelle zu entwickeln.
Auf der Verliererseite stehen klassische Banken und der informelle Handel. Wenn ein einzelner Anbieter laut TechCrunch etwa die Hälfte aller neu ausgegebenen Debitkarten im Land verantwortet, dann verschiebt sich Marktmacht massiv. Gleichzeitig trägt Uzum mit einem wachsenden Portfolio unbesicherter Kredite erhebliche Risiken, die bei einem Konjunktureinbruch schnell zu einem systemischen Problem werden können.
Im globalen Wettbewerb zeigt die Story: Der Super‑App‑Ansatz ist nicht gescheitert, er ist nur dorthin gewandert, wo Regulierungsdruck, Wettbewerb und Legacy‑Infrastruktur geringer sind – nach Zentralasien, Afrika, Lateinamerika.
Der größere Kontext
Uzum steht in einer Reihe mit Kaspi.kz in Kasachstan, MercadoLibre in Lateinamerika und Sea Group in Südostasien: Plattformen, die als E‑Commerce‑Marktplätze begannen und ihren wahren Hebel erst entfalteten, als sie Bezahl- und Kreditfunktionen integrierten. E‑Commerce allein ist margenschwach; erst Finanzdienste machen aus Nutzerzahlen ein ertragreiches Geschäft. Uzum folgt dieser Logik, nur in Rekordzeit.
Hinzu kommt der geopolitische Aspekt. Während sich viele US‑ und EU‑Investoren seit 2022 aus risikoreicheren Regionen zurückziehen, füllen Staatsfonds aus dem Golf die Lücke. Sie investieren gezielt in Digitalinfrastruktur in Regionen, die wirtschaftlich und politisch in ihrem Einflussbereich liegen. Usbekistan, zwischen Russland, China und dem Nahen Osten gelegen und bemüht um wirtschaftliche Öffnung, passt perfekt ins Raster.
Ein weiterer Trend: Frontier‑Märkte können dank günstiger Android‑Geräte und mobiler Netze unglaublich schnell aufholen. Laut TechCrunch wurden 2025 über UZUM‑Dienste rund 11 Milliarden US‑Dollar an Zahlungen abgewickelt – in einem Land mit etwa 36 Millionen Einwohnern. Im Verhältnis kleiner als Indiens UPI oder Brasiliens Pix, aber für den frühen Entwicklungsstand bemerkenswert.
Im Vergleich zum DACH‑Raum wirkt Uzum wie ein Gegenentwurf. Hierzulande kämpfen viele Fintechs in hochregulierten, weitgehend gesättigten Märkten mit geringen Wachstumsraten, hohen Kundenakquisekosten und einer sehr bankenaffinen Bevölkerung. In Usbekistan ist die Grundaufgabe eine andere: Menschen überhaupt erst aus Bargeldökonomien und informellen Kreditstrukturen herauszuholen.
Das heißt nicht, dass die Risiken kleiner wären – im Gegenteil. Aber es erklärt, warum Wachstums- und Profitabilitätskennzahlen dort derzeit deutlich beeindruckender aussehen als bei so manchem europäischen Einhorn.
Die europäische und DACH-Perspektive
Für Europa und speziell den DACH‑Raum ist Uzum in mehrfacher Hinsicht relevant.
Erstens eröffnet die Plattform europäischen Händlern einen vergleichsweise einfachen Zugang zu einem neuen Markt. Uzum bezieht heute bereits Waren aus der Türkei und aus China; europäische Marken – von Mode über Haushaltselektronik bis hin zu Kosmetik – könnten sich ebenfalls andocken, ohne selbst lokale Payment- und Logistikinfrastruktur aufbauen zu müssen.
Zweitens sind Partnerschaften im Bereich Fintech naheliegend. Deutsche, österreichische oder Schweizer Anbieter von Kernbankensystemen, Betrugsprävention, Scoring oder Regtech könnten mit ihrer Erfahrung in streng regulierten Märkten punkten. Wer heute noch darüber nachdenkt, nach Frankreich oder Italien zu expandieren, sollte zumindest prüfen, ob Zentralasien nicht das spannendere Wachstumsfeld ist.
Drittens stellt sich die Regulierungsfrage. Sollte Uzum sich für einen Börsengang in Europa entscheiden – etwa in Frankfurt oder Zürich –, müsste das Unternehmen deutlich strengere Anforderungen an Corporate Governance, Transparenz und Geldwäscheprävention erfüllen. Mittelbar würden damit auch Datenschutz- und Verbraucherschutzstandards relevant, die im Geist der DSGVO stehen.
Nicht zuletzt ist da die strategische Dimension: Während die EU gerne über digitale Souveränität spricht, entsteht die digitale Infrastruktur im erweiterten Nachbarschaftsraum zunehmend mit Kapital aus dem Golf und aus China. Für Institutionen wie die EBRD oder nationale Förderbanken wäre Uzum ein Musterfall, um zu zeigen, dass europäisches Kapital und Know-how eine Alternative sein können.
Ausblick
Die nächsten zwei bis drei Jahre werden zeigen, ob Uzum seine Wachstumsstory in ein robustes, krisenfestes Geschäftsmodell überführen kann.
Ein entscheidender Punkt ist die Qualität des Kreditportfolios. Mit einem unbesicherten Kreditbuch von 400 Millionen US‑Dollar und weiteren Wachstumsplänen sind Ausfallraten, Risikomodelle und Inkassopraktiken zentral. In Märkten mit geringen Verbraucherschutzstandards kann der öffentliche und politische Backlash schnell kommen.
Ebenso spannend wird die Reaktion der Aufsicht. Wenn Uzum – wie bei TechCrunch angekündigt – binnen eines Jahres fünf Millionen weitere Bankkunden gewinnt, wird das Unternehmen systemrelevant. Das spricht für strengere Kapital- und Liquiditätsvorschriften, Stresstests und möglicherweise Beschränkungen für besonders riskante Produkte.
Nicht zu unterschätzen ist der Wettbewerb. Erfolg zieht Nachahmer an – sowohl lokale Startups als auch etablierte Player aus Russland, der Türkei oder dem Golf könnten versuchen, eigene Ökosysteme in Usbekistan und den Nachbarstaaten aufzubauen.
Und schließlich die Frage des Börsenplatzes. Eine Notierung in den USA wäre ein starkes Signal, ist aber regulatorisch und reputativ anspruchsvoll. Europa bietet solide, aber oft zurückhaltendere Tech‑Bewertungen. Börsen im Nahen Osten oder in Südostasien könnten dagegen höhere Bewertungen, aber weniger strenge Governanceanforderungen bedeuten. Für Investoren aus dem DACH‑Raum wird der gewählte Börsenplatz ein wichtiges Signal sein, wie ernst es Uzum mit Transparenz und Internationalisierung meint.
Fazit
Uzum ist mehr als eine kuriose Zentralasien‑Story. Das Unternehmen zeigt, wie schnell ein integrierter Super‑App‑Ansatz in einem unterversorgten Markt skaliert – und dass Profitabilität dort kein fernes Ziel, sondern Realität sein kann. Die Risiken sind erheblich: von Kreditqualität über Governance bis hin zu politischer Stabilität. Aber ebenso groß ist die Chance, an der nächsten Generation von Fintech‑Plattformen beteiligt zu sein. Die Frage für Europa lautet: Beobachten wir das Geschehen nur aus der Distanz – oder nutzen wir unsere Nähe, regulatorische Erfahrung und technologische Stärke, um aktiv mitzuspielen?
