Naslov in uvod
Ko indijski startup ekosistem dobi nov 1,3‑milijardni injekcijski vložek, to ni več oddaljena eksotika za evropske vlagatelje in ustanovitelje. Novi skladi Peak XV so jasen signal, da se težišče vlaganj v umetno inteligenco in programsko opremo premika izključno iz Silicijeve doline v multipolaren svet, v katerem ima Indija ključno vlogo. V nadaljevanju ne povzemamo novic, temveč analiziramo, zakaj je ta poteza pomembna za slovenske in evropske vlagatelje, ustanovitelje in regulatorje – ter kako se morajo temu prilagoditi.
Novica na kratko
Kot poroča TechCrunch, je Peak XV zbral 1,3 milijarde dolarjev v novih skladih, usmerjenih predvsem v Indijo in širšo azijsko regijo. Večina kapitala bo namenjena Indiji in razporejena v naslednjih dveh do treh letih prek semenskega in tveganega sklada za Indijo ter regionalnega sklada za območje APAC.
Družba, ki se je leta 2023 odcepila od Sequoia Capital, danes upravlja več kot 10 milijard dolarjev sredstev in ima v portfelju več kot 450 podjetij s področja fintech, programske opreme in potrošniškega interneta. Po navedbah TechCruncha je vlagateljem od ustanovitve vrnila več kot 7 milijard dolarjev denarnih izplačil in ima za seboj 35 javnih ponudb delnic.
Nov dvig kapitala sovpada z AI Impact Summitom v New Delhiju, kjer je General Catalyst napovedal petletni načrt za 5‑milijardne naložbe v Indiji, kar še dodatno zaostruje globalno konkurenco tveganega kapitala v državi. Peak XV namerava nova sredstva usmeriti predvsem v AI, fintech, potrošniške in nastajajoče deep‑tech projekte ter ima že več kot 80 naložb v zagonska AI podjetja.
Zakaj je to pomembno
To ni le še en „mega sklad“, temveč izraz strateškega preobrata: Indija se iz outsourcing trga dokončno premika v središče nastajanja globalnih AI in SaaS podjetij.
Prvič, Peak XV se jasno postavlja na presečišče treh trendov: ogromne baze razvijalcev v Indiji, globalizacije AI‑native SaaS‑a in zorenja lokalnih kapitalskih trgov. Sklad v višini 1,3 milijarde dolarjev, porabljen v dveh do treh letih, pomeni visoko, a ne nespametno agresijo: poudarek je očitno na zgodnjih fazah, kjer nastaja največ vrednosti, ne na pregrevanju poznih rund.
Dobitniki so očitni: ustanovitelji AI podjetij v Indiji in Aziji, hibridne ekipe Indija–ZDA ali Indija–EU ter vlagatelji, ki iščejo rast brez ameriških valuacijskih ekstremov. S poudarkom na čezmejnih zgodbah Peak XV Indijo pozicionira kot inženirsko in produktno bazo za globalne rešitve, ne le kot lokalni trg.
Izgubili bodo manjši lokalni skladi, ki bodo pri najboljših AI poslih težko konkurirali kombinaciji znamke, kapitala in izkušenj, ki jo ima Peak XV. Tudi veliki globalni skladi, ki Indijo obravnavajo kot občasno destinacijo za pozne runde, bodo vse pogosteje ugotavljali, da so najbolj zanimivi startupi „zasedeni“ že na A ali B rundi.
Zanimiv je tudi signal glede velikosti skladov. Peak XV ne tekmuje v igri, kdo bo zbral največ, temveč skuša optimizirati donosnost na enoto kapitala. V obdobju, ko številni upravljavci skladov maksimizirajo upravljana sredstva, je relativno „manjši“, a hitreje delujoč sklad dejansko prednost: hitrejše odločitve, večja koncentracija prepričanja in manj SKUŠNJAVE, da se lovi vse, kar diši po AI.
Širši kontekst
Novi sklad Peak XV se lepo vklaplja v popravke globalnega tveganega kapitala po balonu 2021 in ohlajanju 2022–23.
Najprej se spreminja geografija moči. Namesto dvojca Silicijeva dolina–Kitajska dobivamo bolj razpršen zemljevid, kjer Indija, JV Azija, Bližnji vzhod in deloma tudi Vzhodna Evropa postajajo obvezni del globalne strategije. Odcepitev Peak XV od Sequoie je bila zgodnji znak te regionalizacije: globalne znamke se delijo na lokalne entitete, ki bolje razumejo regulacijo, kulturo ustanoviteljev in politično tveganje.
Drugič, AI zmanjšuje pomen fizične lokacije. Startup z ekipo, razdeljeno med Bengaluru in npr. Berlin ali San Francisco, lahko enako dobro cilja globalne enterprise stranke kot podjetje iz same Silicijeve doline – z nižjimi stroški in boljšo vpetostjo v trge v razvoju. Skladi, kot je Peak XV, se postavljajo v vlogo prevajalcev med temi svetovi.
Tretjič, kaže se jasna ločnica med skladi, ki verjamejo v ogromne večstopenjske „vojne skrinje“, in tistimi, ki prisegajo na bolj osredotočene sklade. Prejšnji sklad Peak XV je bil, kot navaja TechCrunch, namerno zmanjšan z 2,85 na okoli 2,4 milijarde dolarjev. Novi, precej bolj ciljno usmerjeni 1,3‑milijardni sklad nakazuje prepričanje, da bo prava alfa v tem ciklu nastala pri zgodnjih AI‑podjetjih – še preden se pozne runde znova spremenijo v dražbe.
V primerjavi z mnogimi ameriškimi igralci Peak XV tudi jasno priznava, da je na ameriškem trgu „avtsajder“ in se raje osredotoča na niše, kjer ima kompetenco: razvijalska orodja, programsko opremo in fintech. To je skoraj nasprotje vseprisotnim strategijam mega skladov iz ZDA, ki želijo biti v vsaki fazi in praktično v vsakem vertikalu.
Evropski in slovenski kot
Za Evropo – in tudi za Slovenijo – to ni le geopolitična zanimivost, temveč zelo konkreten signal.
Evropski institucionalni vlagatelji in večje družine že nekaj časa povečujejo izpostavljenost do Indije, ker doma težko najdejo primerljivo rast. Sklad, osredotočen na AI in software z dokazanim „track recordom“, bo za mnoge privlačnejši od tveganih poznih rund v domačih scale‑upih, ki jih bremenijo šibki kapitalski trgi v EU.
Za slovenske in regionalne ustanovitelje pa se odpira dvojni scenarij. Po eni strani se krepi konkurenca: B2B AI in SaaS rešitve iz Indije, podprte s kapitalom Peak XV, bodo nastopale na istih trgih kot podjetja iz Ljubljane, Zagreba ali Münchna – pogosto z nižjimi stroški in močnejšim „product‑engineering“ zaledjem. Po drugi strani se ponuja priložnost: hibridni modeli, pri katerih je produktni inženiring v Indiji, prodaja in regulativna skladnost pa v EU.
Tu vstopa evropska regulacija. GDPR, Zakon o digitalnih storitvah, Zakon o digitalnih trgih in prihajajoči Akt o umetni inteligenci EU od podjetij zahtevajo precej strožje standarde, kot jih danes poznajo mnogi drugi trgi. To za evropske startupe pomeni strošek, a tudi konkurenčno prednost: znajo delati skladne rešitve. Indijska podjetja, financirana s strani Peak XV, bodo za resen vstop v Evropo potrebovala partnerje ali ekipe v EU – priložnost za slovenske in druge regionalne igralce, ki razumejo tako lokalno zakonodajo kot tehnološki del.
Za lokalne sklade, kot so slovenski zgodnjefazni VC in „angel“ konzorciji, ta razvoj pomeni tudi vprašanje strategije: bodo ostali lokalni ali se bodo začeli povezovati z indijskimi in azijskimi skladi, bodisi kot so‑investitorji bodisi prek skupnih programov za pospeševanje AI startupov?
Pogled naprej
Novi skladi Peak XV bodo v naslednjih treh letih pomemben barometer, kam se bo usmerjala AI talentirana baza v Indiji in širše v Aziji.
Pričakovati gre vsaj tri trende:
- Več hibridnih podjetij Indija–ZDA–EU. Podjetja z razvojnimi ekipami v Indiji in prodajo v Evropi bodo postala norma, ne izjema. To je relevantno tudi za slovenska podjetja, ki že danes najemajo razvijalce v Indiji ali JV Aziji.
- Več vertikalne specializacije v AI. S preko 80 AI naložbami si bo moral Peak XV izbrati fokus: razvijalska orodja, vertikalni AI za finance ali zdravstvo, AI za regulativno skladnost ipd. Tu je veliko prostora za sodelovanje z evropskimi partnerji, ki dobro poznajo regulirane panoge.
- Preizkus realnih izhodov. Ključno odprto vprašanje je, ali bodo indijske javne borze in globalni prevzemi sposobni absorbirati prihodnji val izhodov. Brez tega bo tudi najbolj premišljeno investiranje težko ustvarilo ustrezne „cash returns“.
Za slovenske in evropske vlagatelje bo pomembno spremljati, ali se Peak XV res drži deklarirane kapitalske discipline, ko bodo valuacije v Indiji spet začele rasti, in kako bo reagiral na morebitno zaostrovanje regulacije v Indiji (npr. glede lokalizacije podatkov ali AI varnosti).
Na ravni ekosistemov pa se ponuja jasna priložnost: strukturirana partnerstva med evropskimi in indijskimi skladi, univerzami in podjetji. Če bo Evropa to zamudila, se lahko zgodi, da bo prihodnja generacija globalnih AI platform zgrajena na osi ZDA–Indija, medtem ko bo EU ostala predvsem regulativna sila in manj tudi tehnološka.
Spodnja črta
Novi 1,3‑milijardni sklad Peak XV je jasen signal, da se naslednji val AI in fintech zmagovalcev ne bo rojeval samo v Silicijevi dolini, temveč tudi v Indiji – pogosto v kombinaciji z ekipami in trgi v ZDA ter EU. Za slovenske in evropske vlagatelje vprašanje ni, ali se vključiti v ta trikotnik ZDA–Indija–Evropa, temveč kako hitro in s kom. Boste med tistimi, ki aktivno gradijo mostove, ali med tistimi, ki čez nekaj let le opazujejo, kako drugi pobirajo sadove?
